阿布扎比国家石油公司旗下XRG部门牵头的财团放弃190亿美元收购要约后，澳大利亚天然气生产商桑托斯有限公司股价在悉尼交易市场盘中一度暴跌14%，市值随之缩水逾30亿澳元(约合20亿美元)股配咖吧，创下自2020年3月以来最大盘中跌幅，引发市场对其未来战略及首席执行官凯文·加拉格尔去留的广泛质疑。
此次收购要约的终止源于双方在关键条款上未能达成一致，结束了长达数月的谈判。知情人士透露该决定纯属商业考量，主要分歧集中在估值和税收等问题上，因涉及私人信息，相关人士要求匿名。接近交易人士还称，达尔文LNG工厂此前出现的泄漏报告直到谈判后期才被披露，这可能加剧了买方对未知风险的担忧。
回顾交易进程，今年6月XRG曾联合阿布扎比发展控股公司、凯雷集团等财团提出指示性报价，桑托斯董事会当时推荐每股5.76美元的方案，较股价溢价28%。尽管当日股价飙升，但仍远低于报价水平，反映出市场对财团完成交易能力的质疑。
桑托斯上月第二次延长排他期，称财团需要更多时间完成尽职调查和获取审批，但最终仍未能达成协议。MST Marquee能源分析师索尔·卡沃尼克通过邮件指出，市场此后将对桑托斯的估值产生疑问，投资者可能警惕交易中“潜藏的秘密”，尤其考虑到XRG虽价格敏感度低于多数买家，仍未能实现盈利。桑托斯美国存托凭证周三盘中一度跌10%至4.66美元股配咖吧，最终收跌8.78%报4.725美元，印证了市场反应。
澳大利亚国内反对声浪亦构成阻力。代表两大工会的“离岸联盟”本周敦促政府阻止交易，要求将桑托斯油田“留在澳大利亚人手中”。桑托斯在声明中强调，对计划实施协议的延迟感到担忧，该协议本应保护股东价值并分担风险，但XRG财团拒绝在协议框架下合理分配风险。知情人士补充，税收分歧是关键障碍之一，桑托斯希望财团承担出售产生的资本利得税，而XRG未同意此条款。
与此同时，这标志着加拉格尔遭遇的最新挫折。近年来，他多次拒绝外部收购提议，同时推行激进的增产计划，这一策略虽旨在提升产量，却让部分寻求更高回报的投资者感到失望。
Jarden集团分析师尼克·伯恩斯与约书亚·米尔斯-贝恩在周四的报告中指出股配咖吧，桑托斯股东将因要约的突然撤回而“遭受重挫”，并可能对最近几周采用的谈判策略产生质疑。
事实上，桑托斯多年来在寻求收购者方面屡屡受挫——2018年，这家总部位于阿德莱德的公司拒绝了美国港湾能源有限公司的收购要约;去年，与伍德赛德能源集团有限公司的谈判也以破裂告终。
桑托斯周四向澳大利亚证券交易所提交的文件中再次强调，董事会对达成保护股东价值及风险分担的计划实施协议的延迟表示担忧，并重申了此前一日的评论。
值得一提的是，此次撤退对XRG而言尤为引人注目——该部门由阿布扎比国家石油公司于去年高调成立，旨在通过国际交易部署数十亿美元资金，构建化学品和液化天然气领域的全球投资组合，而桑托斯交易的中止可能减缓中东酋长国摆脱原油依赖、实现业务多元化的并购进程。
从战略层面看，收购桑托斯本可强化阿布扎比国家石油公司在亚洲市场的布局——此前该公司已通过美国和非洲液化天然气供应协议拓展影响力。但作为跨境交易新手，阿布扎比国家石油公司面临多重挑战。例如XRG收购德国科思创股份公司的计划因欧盟竞争调查受阻已持续超一年。
尽管收购受挫，阿布扎比国家石油公司及XRG表示并购步伐不会停滞。本月母公司将剥离的上市能源公司股份全部转让给XRG，价值约1200亿美元。XRG声明重申，将持续在天然气、液化天然气、化学品及能源解决方案领域寻找增值机会，并强调“投资机会丰富深入”。
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